永隆配资国联民生证券：北好意思缺电重塑花样聚焦SOFC和MLCC新机遇

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　　起原：国联民生证券

　　国联民生证券发布研报称，面前北好意思地区电力供给趋紧，而AI数据中心树直立处于快速延长阶段，供需错配不时加重。SOFC与MLCC有望差别从主电源侧、电路侧发力，协同破解北好意思数据中心的电力与电路驱动逆境，组成数据中心电源系统优化的中枢补助。该行看好AI发展驱动劳动器电源畛域技巧迭代提速，掂量SOFC、MLCC等相干产业链将步入高速成长周期。

　　国联民生证券主要不雅点如下：

　　北好意思缺电常态化，开启SOFC和MLCC投资新篇章

　　面前北好意思电力供需失衡不时加重，重复AIDC快速延长，电力矛盾或已成为制约区域产业发展的中枢瓶颈。在此布景下，北好意思数据中心非线性增长狡计正重塑当地能源花样，SOFC凭借私有上风加速部署，成为破解电力虚浮、契合能源花样重塑的伏击旅途之一。

　　与此同期，AI产业发展推动劳动器功耗增长，电路侧供电与信号结识成为保险数据中心高效驱动的要道。MLCC行动电路侧中枢被迫元器件，承担结识供电、滤除烦嚣的职能，其高遵循、高可靠、高密度特质，精确匹配AI时期劳动器需求。

　　SOFC：数据中心电源逆境破局者

　　SOFC行动一种高效清洁的高温燃料电板，可胜仗将氢气、自然气等漂浮为电能。SOFC由于具备高能量调养率、结识电力可靠性、快速部署才气、低碳排放、动态可调反馈等才气，正规配资公司成为应酬高密度负载的要道决策。从商场空间来看，凭证Grand View Research的预测，巨匠（SOFC）商场在2024年范围约10亿好意思元，掂量到2033年将达到47亿好意思元，2025-2033年间的复合年增长率为15.7%。

　　从国表里产业链来看，外洋厂商Bloom Energy是巨匠SOFC畛域的指引者

　　凭证25Q2财报浮现，Bloom营收进步4亿好意思元，YOY+19.5%，延续了昔时几个季度的矜重延长态势。与此同期，三环集团、潍柴能源等中邦原土SOFC厂商也加速交易化进度，不时推动系统集成与掌握落地。

　　MLCC：电路模块的电源及信号结识器

　　AI产业赶快发展成为MLCC需求大幅增长的中枢能源，GPU销量提高、算力升级胜仗拉动需求，超高容MLCC更能防止电压下落、赔偿电流波动，保险高算力开荒结识驱动。

　　巨匠MLCC商场花样蚁合，日韩厂商掌合手主导权

　　国内风华高科、三环集团等企业研发与产能不时冲破，国产替代稳步推动。瞻望改日，该行以为国内MLCC企业有望借助劳动器商场机遇逆势追逐，冲破高端材料与工艺，置身巨匠第一梯队。

　　风险领导：AI发展不足预期，新技巧渗入不足预期，行业竞争加重。

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